1989年年底(di),日本股市达(da)到了历(li)史巅峰,日(ri)经(jing)指数冲到了38915点,大批的股指(zhi)沽空期权终于开始发威。高盛公司从日本(ben)保险业手中买到的股(gu)指期权被(bei)转卖给丹麦王国,丹麦王国将其(qi)卖给权证的购(gou)买者(zhe),并(bing)承(cheng)诺在日经指数(shu)走低时支(zhi)付收益(yi)给(gei)日经指(zhi)数(shu)认(ren)沽权(quan)证(zheng)的拥有者。该权证立(li)刻在美国(guo)热卖(mai),大量美国投(tou)资(zi)银行(hang)纷纷(fen)效仿,日本股市再也(ye)吃不住(zhu)劲了。不可(ke)遏制的(de)暴跌就像意外的狂风骤(zhou)雨向人们袭(xi)来,一(yi)夜变巨富(fu)的美(mei)梦化成噩梦深渊,恐慌(huang)情(qing)绪笼(long)罩着投(tou)资者(zhe)的心。股市泡(pao)沫(mo)的破灭带来的后果相当严(yan)重。日经指数(shu)到2003年(nian)4月最低跌至7607点(dian),累(lei)计跌幅(fu)高达63.24%,创(chuang)造(zao)了(le)日本股市历史上最大的下跌(die)幅度(du);90年(nian)代初(chu)至1995年,日本经济(ji)连续五(wu)年处于零(ling)增(zeng)长(zhang)和(he)负(fu)增长之间;房(fang)地产连续14年下跌;整个(ge)国(guo)家的财富(fu)缩水了(le)近50%……在《金融战败》一书中,作(zuo)者吉川元忠(zhong)认为就财富损失的比例而(er)言,日本1990年金融战败的后果(guo)几(ji)乎(hu)和第二次世界大战中战败(bai)的(de)后(hou)果相当(dang)。
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