1989年(nian)年(nian)底,日(ri)本股市达(da)到了历史(shi)巅峰,日(ri)经指数冲(chong)到(dao)了38915点(dian),大(da)批的股指沽空期权(quan)终于开(kai)始(shi)发威(wei)。高盛公司(si)从日(ri)本(ben)保险业手中买(mai)到的(de)股指期权被转卖给(gei)丹(dan)麦王(wang)国,丹麦王(wang)国将(jiang)其卖给权证的购(gou)买者(zhe),并承诺(nuo)在(zai)日(ri)经(jing)指数(shu)走低时支(zhi)付收益给(gei)日经指数认沽权证的拥有者。该权证(zheng)立刻(ke)在美国热卖,大量(liang)美国(guo)投(tou)资银行纷(fen)纷效(xiao)仿,日本(ben)股市再也(ye)吃不(bu)住劲了。不可遏制的暴跌就像意外的狂风(feng)骤雨向人们袭(xi)来,一夜(ye)变巨富的美(mei)梦化成噩梦深渊,恐(kong)慌(huang)情绪笼(long)罩着(zhe)投资者的心。股市(shi)泡(pao)沫的破(po)灭带来的后果相当(dang)严(yan)重。日经指数(shu)到2003年(nian)4月最(zui)低跌(die)至(zhi)7607点,累(lei)计跌幅高达63.24%,创造了(le)日本股市历(li)史上最大的下跌(die)幅度;90年代初至1995年(nian),日本(ben)经济连续五年处于零(ling)增长和(he)负增(zeng)长之间;房地产连(lian)续14年下跌;整个国家的(de)财(cai)富缩水了(le)近50%……在《金(jin)融战败》一书(shu)中,作者吉川元忠认为(wei)就财(cai)富损失的(de)比例(li)而(er)言,日本1990年金(jin)融战(zhan)败的(de)后果几乎和第二(er)次世界大战中战败的后(hou)果相当(dang)。
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