1989年年(nian)底,日本股市达到了历史巅峰,日经指数(shu)冲到了38915点,大批的股指沽空期权终(zhong)于(yu)开始(shi)发威。高盛(sheng)公司从(cong)日本(ben)保险业手中(zhong)买到的(de)股(gu)指期权被转(zhuan)卖给丹麦王国,丹麦王国将其卖给权(quan)证(zheng)的购(gou)买者,并承(cheng)诺在日经指数走低时支付收益(yi)给(gei)日(ri)经指(zhi)数认沽权证的(de)拥有者。该权证立刻在美国热卖,大量美国投资(zi)银行(hang)纷(fen)纷效(xiao)仿,日本股(gu)市再也吃(chi)不(bu)住(zhu)劲(jin)了。不可遏(e)制(zhi)的(de)暴跌就像意外的狂风骤雨(yu)向人(ren)们袭来,一夜(ye)变巨富的(de)美(mei)梦(meng)化(hua)成(cheng)噩梦深渊,恐慌(huang)情绪笼(long)罩着投(tou)资(zi)者(zhe)的心。股市泡沫(mo)的(de)破灭(mie)带来的后(hou)果相当严重。日经指(zhi)数到2003年(nian)4月(yue)最(zui)低跌至7607点,累计(ji)跌(die)幅高(gao)达63.24%,创(chuang)造了日本股市历史上最(zui)大的下跌幅度(du);90年(nian)代(dai)初至1995年,日本经(jing)济连续五年处(chu)于零增长(zhang)和负增长之(zhi)间;房地(di)产连(lian)续(xu)14年下跌;整(zheng)个国(guo)家的财富缩水了近50%……在(zai)《金(jin)融战(zhan)败》一书中,作者(zhe)吉(ji)川(chuan)元忠认为就财(cai)富损失的比例(li)而言,日本(ben)1990年金融战败的后果几乎(hu)和(he)第二次世界大战中战败(bai)的(de)后(hou)果相当。
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