1989年年底(di),日本(ben)股市(shi)达到了历史巅峰,日(ri)经指数冲(chong)到(dao)了(le)38915点,大批的股(gu)指沽空期权(quan)终(zhong)于开始发威(wei)。高(gao)盛公司(si)从日本保险(xian)业手中(zhong)买到的股指(zhi)期(qi)权被(bei)转(zhuan)卖给丹麦王(wang)国,丹麦王国将其卖给权证(zheng)的购买者,并承诺在日(ri)经指数走低(di)时支(zhi)付收益给日经指数认沽权证的拥有者。该权(quan)证(zheng)立刻在美(mei)国热卖,大量美国投(tou)资银(yin)行(hang)纷纷效(xiao)仿,日本股(gu)市(shi)再也(ye)吃不住(zhu)劲了。不可遏制的暴(bao)跌就像意外(wai)的狂(kuang)风骤雨向人们袭(xi)来,一(yi)夜(ye)变(bian)巨富的(de)美梦化(hua)成噩梦深渊,恐(kong)慌情绪笼(long)罩着投资(zi)者(zhe)的心(xin)。股(gu)市(shi)泡沫的破灭(mie)带来的后果相当严重。日(ri)经指数到(dao)2003年4月最(zui)低(di)跌至7607点,累(lei)计跌(die)幅高达63.24%,创造了(le)日本股市历史上(shang)最大(da)的下跌幅(fu)度(du);90年代初(chu)至1995年,日本经济连(lian)续五年处于(yu)零增长和负增(zeng)长之间;房地产(chan)连续14年下跌(die);整个国家的财富缩水了近50%……在《金融(rong)战败》一书中(zhong),作者吉川元忠认为就财(cai)富损失的(de)比(bi)例而言,日本1990年金融战(zhan)败的后果几乎(hu)和第二次世界大(da)战中战败(bai)的后果相当。
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