1989年年底(di),日本股市(shi)达到了历史巅峰(feng),日经指数冲到了38915点,大批的(de)股指(zhi)沽空期权终于开始发威。高盛公(gong)司(si)从日(ri)本保险业手(shou)中(zhong)买(mai)到的股指期(qi)权(quan)被转卖给丹(dan)麦王国,丹麦(mai)王国(guo)将其卖(mai)给权(quan)证的购买者,并承诺在日经指数走低时支付收益(yi)给日经指数认沽(gu)权证(zheng)的拥有者。该权证(zheng)立(li)刻在(zai)美(mei)国热卖,大量美国投资银(yin)行(hang)纷纷效仿,日本股市再(zai)也吃不住劲了。不可遏(e)制(zhi)的暴跌(die)就像意外的狂风骤(zhou)雨向人们袭来,一夜变巨(ju)富(fu)的(de)美梦(meng)化成(cheng)噩梦深渊,恐慌情绪(xu)笼罩着投资者(zhe)的心。股市泡沫的破灭带来的(de)后果相(xiang)当严(yan)重。日(ri)经指数(shu)到2003年4月最(zui)低跌至(zhi)7607点(dian),累(lei)计跌幅(fu)高(gao)达(da)63.24%,创造了(le)日本股(gu)市历(li)史上最大(da)的下(xia)跌幅度;90年代(dai)初至1995年,日本经济(ji)连续(xu)五(wu)年处(chu)于零增长和负增(zeng)长(zhang)之(zhi)间;房地(di)产连续14年(nian)下跌;整(zheng)个国家的财富(fu)缩水了(le)近50%……在《金融(rong)战败》一(yi)书中(zhong),作者吉川元(yuan)忠(zhong)认为就(jiu)财(cai)富损失的比例(li)而言,日本1990年(nian)金融(rong)战败的后果几乎(hu)和第二次(ci)世界(jie)大战中(zhong)战败(bai)的(de)后果相当(dang)。
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