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1989年年底，日本股市达到了历史巅(dian)峰(feng)，日(ri)经指数冲到了(le)38915点，大批的股指(zhi)沽空期权终(zhong)于开始(shi)发威。高盛(sheng)公司从日本保险业(ye)手(shou)中买到(dao)的股指期权被转卖给(gei)丹麦王国(guo)，丹(dan)麦王国(guo)将其卖给(gei)权证的购买(mai)者，并(bing)承诺在日经指数走(zou)低时支付收益(yi)给日(ri)经(jing)指(zhi)数认沽权证的拥有者。该权证立刻在美(mei)国(guo)热卖，大量美国(guo)投资(zi)银(yin)行纷(fen)纷效仿，日本股市再也吃(chi)不住劲了。不可遏制的暴跌就像意外的狂风骤雨向人(ren)们(men)袭来(lai)，一夜变巨(ju)富的美梦化成噩梦深(shen)渊，恐(kong)慌情绪笼罩(zhao)着投资者(zhe)的心(xin)。股市(shi)泡沫的破灭带来的后果相当严(yan)重。日(ri)经指(zhi)数到2003年4月最(zui)低跌(die)至7607点，累计跌(die)幅(fu)高达63.24%，创造了日本股市(shi)历史(shi)上最(zui)大的下跌幅度(du)；90年代(dai)初(chu)至1995年(nian)，日本经(jing)济连(lian)续五年处于(yu)零增长和负(fu)增长(zhang)之间；房地产连续14年下跌；整(zheng)个国家的财(cai)富(fu)缩水了近50%……在(zai)《金融(rong)战败》一书中(zhong)，作者吉(ji)川元忠认为(wei)就财富损失的(de)比(bi)例而言，日(ri)本1990年金(jin)融(rong)战(zhan)败的后(hou)果几乎和第二次世(shi)界(jie)大战中战(zhan)败(bai)的后果相当(dang)。