1989年(nian)年(nian)底,日(ri)本股市达到了历史巅(dian)峰,日经指(zhi)数冲到了(le)38915点(dian),大批(pi)的股指沽(gu)空期权终(zhong)于开始发威。高盛(sheng)公司从日本保险(xian)业手中买到的股指(zhi)期权被转(zhuan)卖(mai)给(gei)丹麦王国,丹麦(mai)王国将其卖给(gei)权证的购买者,并承诺(nuo)在日经指数走低(di)时支付收益(yi)给日经指(zhi)数认沽(gu)权证的(de)拥有者。该权证立(li)刻在美国热卖,大量美(mei)国投(tou)资银行纷(fen)纷(fen)效仿(fang),日本股市再也吃不住劲了(le)。不可遏(e)制的暴跌就像意(yi)外的狂风骤雨向人们(men)袭来,一夜(ye)变巨富(fu)的美(mei)梦(meng)化成噩梦(meng)深(shen)渊,恐慌情绪笼罩着投资者的心(xin)。股市(shi)泡沫的破(po)灭带来的后(hou)果相当(dang)严重。日(ri)经指(zhi)数到2003年4月(yue)最低跌(die)至7607点,累(lei)计跌(die)幅高达(da)63.24%,创(chuang)造(zao)了(le)日(ri)本股市历(li)史(shi)上最大的下跌幅(fu)度;90年代(dai)初至(zhi)1995年,日本经济(ji)连续(xu)五年处(chu)于零增长(zhang)和(he)负增长之间;房地产连续(xu)14年(nian)下跌(die);整个国家的财(cai)富缩水了近50%……在《金融(rong)战败》一(yi)书(shu)中,作者吉川元(yuan)忠(zhong)认为就财富损失的比(bi)例(li)而(er)言,日本(ben)1990年金(jin)融战败(bai)的后果几乎和第二次世界大战(zhan)中(zhong)战败的后(hou)果相当。
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