1989年(nian)年底,日本(ben)股市达到了历史(shi)巅峰,日经指数冲(chong)到了(le)38915点,大批的股指(zhi)沽空期权终(zhong)于开(kai)始(shi)发威(wei)。高盛公(gong)司从日本保险业手中买到的股指(zhi)期权被转卖给丹麦王国,丹麦王国将(jiang)其卖给权证(zheng)的(de)购买(mai)者(zhe),并承诺(nuo)在日(ri)经(jing)指数走低时支付收(shou)益给日经指数认沽权证的(de)拥有者。该权证立刻(ke)在美国热卖(mai),大量美国投资(zi)银(yin)行纷纷效仿(fang),日本(ben)股(gu)市(shi)再也吃不住劲了。不可(ke)遏(e)制的暴(bao)跌就像意外的狂(kuang)风骤雨向(xiang)人们袭来(lai),一(yi)夜变巨富的美梦化(hua)成噩梦深渊,恐慌(huang)情绪笼罩(zhao)着投资者(zhe)的心。股市泡沫的破灭带(dai)来(lai)的后果相当严(yan)重(chong)。日经指数到2003年4月最(zui)低跌(die)至7607点,累(lei)计跌幅(fu)高(gao)达63.24%,创(chuang)造了日(ri)本股市(shi)历史上最(zui)大的(de)下跌幅度;90年(nian)代初至1995年,日本经济连续(xu)五年(nian)处于零(ling)增长和(he)负增长之间;房地(di)产连续14年下(xia)跌;整(zheng)个国家(jia)的财富(fu)缩水了(le)近50%……在《金(jin)融战败(bai)》一书中(zhong),作者吉(ji)川元(yuan)忠认为就财富损失的比(bi)例而(er)言,日(ri)本1990年(nian)金融战败(bai)的后(hou)果几乎和(he)第二次世界(jie)大战中战败(bai)的(de)后(hou)果相当。
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