1989年年底,日本股市达到了历史(shi)巅峰,日经指数冲到(dao)了(le)38915点,大批(pi)的(de)股(gu)指(zhi)沽空期权终于开始发威(wei)。高(gao)盛(sheng)公司(si)从日本(ben)保险业手中(zhong)买到的股指期权被转(zhuan)卖给丹(dan)麦王国(guo),丹(dan)麦(mai)王(wang)国将其卖给权证的购买者,并承诺(nuo)在(zai)日(ri)经(jing)指数走(zou)低(di)时支付收益(yi)给日经指数(shu)认(ren)沽权证的拥有者。该(gai)权证立刻在美国热卖,大量美(mei)国投资银行纷纷效仿,日本股(gu)市(shi)再也(ye)吃(chi)不住(zhu)劲了。不可遏制的暴跌就像意外的(de)狂风骤雨(yu)向人们(men)袭来(lai),一夜变(bian)巨富(fu)的美梦化成噩梦深渊,恐慌情绪笼罩着投资者的心。股市(shi)泡(pao)沫的(de)破灭(mie)带(dai)来的后果相(xiang)当严重。日经指(zhi)数到(dao)2003年4月最低(di)跌至7607点,累计跌幅高达(da)63.24%,创(chuang)造(zao)了日(ri)本股市历史上最大的下跌(die)幅度;90年代初(chu)至(zhi)1995年(nian),日本经济连(lian)续五年处于零增(zeng)长和负增长之间;房(fang)地产(chan)连(lian)续14年下跌;整个(ge)国家(jia)的财(cai)富(fu)缩水了近50%……在《金融战败》一书中,作者(zhe)吉川元(yuan)忠认(ren)为就财(cai)富损(sun)失(shi)的比例而言,日本(ben)1990年金(jin)融战(zhan)败的后(hou)果几乎和第二次世界大战(zhan)中战败的后果相当(dang)。
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