1989年(nian)年底,日(ri)本股市达到(dao)了历史巅峰(feng),日经指数(shu)冲到了38915点(dian),大批的股指(zhi)沽(gu)空期权终(zhong)于开始发威(wei)。高盛(sheng)公司从日本保险(xian)业手中(zhong)买到(dao)的股指期(qi)权被转卖给(gei)丹麦王(wang)国,丹麦(mai)王(wang)国将其卖(mai)给(gei)权证的购买者,并承(cheng)诺在(zai)日经指(zhi)数(shu)走低时支(zhi)付收益(yi)给(gei)日经指数(shu)认沽权(quan)证(zheng)的拥有者。该(gai)权(quan)证立刻在(zai)美国热(re)卖,大量美国投资银行纷(fen)纷(fen)效仿,日(ri)本股市(shi)再(zai)也吃不(bu)住劲(jin)了。不可遏制的暴跌就像意(yi)外的(de)狂风骤雨(yu)向人们(men)袭来,一夜变(bian)巨富的(de)美梦化成噩梦深渊,恐慌(huang)情绪笼(long)罩着投资者的心。股市(shi)泡沫的破(po)灭(mie)带来(lai)的后果相当严重。日经指(zhi)数到2003年4月最低跌至7607点,累计跌幅高达63.24%,创造了日本股(gu)市(shi)历史上最大的下跌(die)幅度(du);90年代初至1995年,日本经济(ji)连续五年处于(yu)零增长和(he)负增长之间;房地(di)产连(lian)续14年下跌;整个国家的(de)财富缩水了近(jin)50%……在《金融战(zhan)败(bai)》一书中,作者吉川元忠(zhong)认为(wei)就财富(fu)损失(shi)的比例而言,日本1990年金融战(zhan)败的(de)后(hou)果几乎和第二次(ci)世(shi)界大战(zhan)中战(zhan)败的后(hou)果相当。
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