1989年年(nian)底,日本股市(shi)达到了历史巅峰,日经指数(shu)冲到了38915点(dian),大批的股指沽空期权终于(yu)开(kai)始发威(wei)。高盛公司从日本保险业手中(zhong)买到(dao)的股(gu)指期权(quan)被转(zhuan)卖给丹麦(mai)王国,丹麦王国(guo)将其(qi)卖给权证的购买者(zhe),并承诺(nuo)在日经指数走低时支付收益给日经指数(shu)认沽(gu)权(quan)证(zheng)的拥(yong)有者(zhe)。该权证立刻在(zai)美(mei)国(guo)热卖(mai),大量(liang)美国投(tou)资银行纷纷(fen)效仿,日本股市(shi)再也吃不(bu)住劲了(le)。不可遏(e)制(zhi)的暴(bao)跌就像(xiang)意外的(de)狂(kuang)风骤(zhou)雨向人们袭来,一夜变巨(ju)富(fu)的(de)美梦化(hua)成噩梦深渊,恐慌情(qing)绪笼罩(zhao)着投资者(zhe)的(de)心。股市泡(pao)沫的破灭带来的后果相当(dang)严(yan)重。日经指数到2003年4月最(zui)低跌至(zhi)7607点,累计(ji)跌幅(fu)高达63.24%,创(chuang)造了日本(ben)股市历(li)史上最大的下跌幅度;90年代初至1995年,日(ri)本经(jing)济连(lian)续五年(nian)处(chu)于(yu)零增(zeng)长和负增长之间(jian);房地产连续(xu)14年(nian)下跌(die);整个国(guo)家的财富(fu)缩水了(le)近50%……在《金融战败》一书中,作者(zhe)吉(ji)川元忠认为就财富损(sun)失的比例(li)而言,日(ri)本1990年金融战败的后果几(ji)乎(hu)和第二次(ci)世界大战(zhan)中战(zhan)败的后果相当。
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