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1989年(nian)年底，日本股(gu)市(shi)达(da)到了历史巅(dian)峰，日经指数冲(chong)到了(le)38915点，大批的股(gu)指沽空期权终于开始发威。高盛公司从日本(ben)保险业手中买到的(de)股(gu)指期权被转(zhuan)卖给丹(dan)麦王(wang)国，丹(dan)麦(mai)王国将(jiang)其卖给权证的购买者，并承(cheng)诺(nuo)在日经指数走低时(shi)支付收(shou)益给日经指数认沽权证(zheng)的拥有者。该权证立刻在美(mei)国热卖，大量(liang)美(mei)国投(tou)资(zi)银行(hang)纷纷效(xiao)仿，日本股市再也(ye)吃不住(zhu)劲(jin)了。不可遏制的(de)暴(bao)跌(die)就像意外的狂(kuang)风骤雨向人们袭(xi)来，一(yi)夜(ye)变巨富(fu)的(de)美(mei)梦(meng)化成噩梦深(shen)渊，恐慌情绪笼罩着投资者的(de)心。股市泡(pao)沫(mo)的破(po)灭带来的后果(guo)相当严重(chong)。日经指数到2003年(nian)4月最低(di)跌(die)至7607点，累(lei)计跌(die)幅高达63.24%，创造了日(ri)本股市(shi)历史上最大的(de)下跌(die)幅度；90年代初至(zhi)1995年，日本经济连续五年(nian)处于零增长和负增长(zhang)之(zhi)间；房地产连续14年下跌(die)；整(zheng)个(ge)国家的财(cai)富(fu)缩水(shui)了近50%……在《金(jin)融(rong)战败(bai)》一书(shu)中，作者吉川(chuan)元忠认为就财富(fu)损失的比例而言，日本1990年金融(rong)战败的后果(guo)几乎(hu)和(he)第(di)二次(ci)世界大战中战败的后果(guo)相当。