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1989年年(nian)底，日(ri)本股市达到(dao)了历史巅峰，日经指数(shu)冲到了38915点，大批的股指沽空期权终(zhong)于开(kai)始发威。高盛公(gong)司从日本(ben)保(bao)险业(ye)手(shou)中买(mai)到的股指期权(quan)被转卖(mai)给(gei)丹麦(mai)王国，丹麦(mai)王国将(jiang)其卖给权证的购买者，并(bing)承诺在日经指(zhi)数走低时支付收益(yi)给(gei)日经指数(shu)认沽权证的拥有者。该权证立刻在美国热卖，大(da)量(liang)美国投资(zi)银行纷纷效仿，日本股市再(zai)也吃不住劲了。不(bu)可遏制的(de)暴跌就像意(yi)外的狂(kuang)风(feng)骤雨向(xiang)人们(men)袭(xi)来，一夜变巨富的(de)美梦化(hua)成噩(e)梦深(shen)渊，恐慌情绪笼罩(zhao)着投资(zi)者的(de)心。股(gu)市泡沫的(de)破(po)灭带来的后果相当严重。日(ri)经(jing)指数到2003年4月最低跌至7607点，累计跌幅高达(da)63.24%，创造(zao)了日本(ben)股市历(li)史(shi)上最(zui)大的(de)下(xia)跌幅(fu)度；90年代初(chu)至1995年，日(ri)本经(jing)济连续五(wu)年处于零增长和负增长之间；房(fang)地产连(lian)续14年下(xia)跌；整(zheng)个国家的财富(fu)缩水了近(jin)50%……在《金融(rong)战败》一(yi)书(shu)中(zhong)，作者吉川元(yuan)忠认(ren)为(wei)就财富损失的比例(li)而言(yan)，日本1990年金融战败的后(hou)果几乎(hu)和第二(er)次(ci)世界(jie)大(da)战中(zhong)战败的后果(guo)相(xiang)当。